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Funcionamiento de un contrato forward


Por Agencias
Publicada:2015-03-07

El contrato forward se enmarca dentro de los derivados financieros conocidos como futuros, y su principal característica es que representa una obligación para el tenedor del contrato.





¿Qué es un contrato Forward?

El contrato forward se enmarca dentro de los derivados financieros conocidos como futuros, y su principal característica es que representa una obligación para el tenedor del contrato. Dentro de sus especificaciones generales se incluyen la fecha de expiración del contrato, el monto involucrado, la tasa de interés, se explicita si es que se debe pagar o recibir el flujo de caja y, finalmente, identifica el tipo de cambio pactado.

¿Cómo funciona un contrato forward?

La primera consideración que se debe tener en cuenta para entender la operación financiera que implica este instrumento es su restricción de liquidez. El contrato forward, que se define como un contrato "over the counter", no se transa en bolsa por lo que resulta extremadamente difícil poder ofrecerlo en el mercado financiero. Esto ocurre porque el forward es diseñado para cubrir una necesidad particular, es decir, representa "un traje a la medida".

La segunda consideración de este tipo de contratos es que requieren de una garantía que va entre 1% y 7% del valor del monto a cubrir. Esto implica que, al aumentar la volatilidad de los mercados financieros, existe la posibilidad que se requiera aumentar el monto de la garantía requiriendo mayor flujo de caja de parte del inversionista.

¿Cómo se puede usar un contrato forward para reducir el riesgo de pérdidas por aumentos o caídas en el tipo de cambio?

El contrato forward se utiliza típicamente para cubrir, transferir o aminorar riesgo y, al mismo tiempo, desde la perspectiva del especulador se puede utilizar para obtener rendimientos económicos.

Para que el forward cree valor a un exportador, cuando el tipo de cambio cae, se debe realizar un contrato que le permita a éste vender sus dólares a un tipo de cambio más alto que el que efectivamente existirá cuando se liquide la moneda extranjera. Lo contrario se debe hacer para el caso de los importadores: cuando la operación implica pagar dólares, se debe asegurar que la compra de éstos sea a un precio más bajo al de la fecha de pago.

¿Cuáles son los usos de los contratos de Forwards?

Los contratos de Forwards ofrecen la posibilidad de acordar y fijar un precio de compra o de venta sin tener que incurrir en ningún costo directo. Esta característica convierte a estos derivados en un instrumento atractivo para muchos tesoreros corporativos que pueden emplear contratos de Forwards para asegurar un margen de ganancias, asegurar una tasa de interés, asistir en la planificación monetaria (cash planing), o asegurar la oferta de recursos escasos.

Los especuladores también usan los Forwards para apostar con respecto a los movimientos del precio del activo subyacente. Muchos bancos y corporaciones utilizan estos derivados como medio de cobertura en contra del riesgo inherente al precio mediante la eliminación de la incertidumbre con respecto a los movimientos del precio durante el periodo del contrato.

Por ejemplo, los productores de café pueden negociar un contrato Forward con Starbucks para fijar el precio de venta del café, lo que reduce la incertidumbre acerca de cuanto serán capaces de hacer. Por su parte, el beneficio que obtiene Starbucks de este contrato es que fija el costo de compra del café. El conocer de forma anticipada qué precio tendrá que pagar por su suministro de café le ayuda a la compañía a evitar las fluctuaciones del precio y le facilita la planificación.

Un ejemplo sencillo nos ayudará a entender la mecánica de los contratos Forward liquidados en efectivo:

El primero de enero del 2013, la compañía ABC acuerda comprar a la compañía XYZ 1000 kilos de café el 1 de abril del 2013 a un precio de $5.00 por kilo. Si en abril del 2013, el precio spot (también conocido como precio del mercado) del café es mayor a $5, digamos a $6 por kilo, entonces el comprador obtuvo una ganancia de $1 por kilo. En lugar de tener que pagar $6 por kilo de café, la compañía ABC solo debe desembolsar $5 por kilo. Sin embargo, la ganancia del comprador es la pérdida del vendedor. Ahora la compañía XYZ debe vender 1000 kilos de café a solo $5 por libra cuando pudo haberlos vendido en el mercado abierto a $6 por libra. Como este es un contrato Forward cash settled (liquidado en efectivo), en lugar de que el comprador le pague al vendedor $5000 por los 1000 kilos de café tal como haría si se produjera la entrega física, el vendedor simplemente le paga al vendedor $1000. Estos $1000 constituyen la diferencia en efectivo entre el preco acordado en el contrato y el precio spot actual o ($6.00-$5.00) x 1000.













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