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Los pa韘es m醩 seguros que eligen los inversores


Por Mayra Jos茅 P Braca
Publicada:2011-05-28

Por: Rub閚 Ramallo - mayo de 2011
El mapa de lugares donde confiar el dinero se modifica en forma permanente. Muchos de los destinos que por d閏adas aparec韆n en los primeros lugares de las estad韘ticas sufrieron las consecuencias de las crisis y fueron reemplazados por otros, que muestran econom韆s ordenadas y bien administradas. El informe de iProfesional.com.


緾u醠es son los pa韘es m醩 seguros que eligen los inversores?
En 閜ocas de gran incertidumbre se hace muy dif韈il para los inversores del mundo encontrar un lugar seguro en donde refugiar su capital.

Pa韘es que hasta hace poco tiempo eran poco menos que fortalezas inexpugnables hoy sufren las consecuencias de las 鷏timas crisis y han perdido gran parte del "glamour" de otros tiempos.

Pero as como algunos de estos retrocedieron, otros tomaron los lugares de privilegio en el concierto internacional.

緾u醠es son los factores tenidos en cuenta por las calificadoras de riesgo, los inversores y fondos para elaborar el ranking?

En general los datos considerados tienen que ver con:

旵recimiento anual de la econom韆

昍esultado fiscal y de cuenta corriente

昇ivel de la deuda en t閞minos del PBI

昖encimientos de sus obligaciones a mediano plazo

Del an醠isis de estos factores surgen dos indicadores clave: el primero, el costo del seguro para cubrirse de un potencial impago, que se denomina CDS o "credit default swap" y la tasa de inter閟 que se abona por los bonos, ya sea en emisiones primarias o en el mercado secundario.

Sin duda que el CDS es considerado en la actualidad como uno de los bar髆etros de referencia a la hora de medir el riesgo de las finanzas p鷅licas estales.

Qui閚es son los elegidos

De acuerdo a estos par醡etros, el podio lo integran tres pa韘es n髍dicos, seguidos por otras tres naciones europeas.

M醩 abajo se ubican dos pa韘es americanos, de los cuales uno es la sorpresa de este a駉. Y un representante de Ocean韆.

Noruega.
Es el pa韘 con menor riesgo financiero, seg鷑 el mercado y, por lo tanto, al que confluyen los flujos de capital de todo el mundo. Un dato curioso: no integra la red del euro.

La cotizaci髇 de sus seguros contra el impago (CDS) de su deuda soberana a cinco a駉s se sit鷄 en 17 puntos, lo que significa que para asegurarse contra el impago de US$10 millones hay que pagar unos 17.000 euros.

El pa韘, que cuenta con una calificaci髇 de triple A por parte de las agencias internacionales, tiene uno de los fondos soberanos m醩 importantes del mundo, alimentado por las reservas de divisas que generan los propios activos y las exportaciones de recursos energ閠icos.

Posee m醩 de 380.000 millones de euros invertidos en bolsa y bonos, cifra que supera el PIB del pa韘, que es de US$300.000 millones.

Su econom韆 crece a un ritmo interanual del 1,6%, con una tasa de inflaci髇 del 1% y un super醰it fiscal del 13% sobre el PIB. Su balanza por cuenta corriente arroja otro super醰it del 16% en relaci髇 al producto.

Estas dos cifras espectaculares conviven con otro r閏ord: una tasa de desempleo de apenas el 2,8%, seg鷑 datos de Bloomberg.

Suecia.
El vecino de Noruega ocupa la segunda posici髇 en el ranking con la cotizaci髇 m醩 baja del CDS a cinco a駉s, pues cotiza a 24 puntos, de manera que hay que desembolsar US$24.000 para blindar US$10 millones de su deuda.

Cuenta con una de las econom韆s m醩 din醡icas de la eurozona.

El pa韘 se ha mantenido como uno de los m醩 estables y de los que m醩 crecen, gracias a sus exportaciones.

Su PIB est creciendo al 7,3% interanual, con una inflaci髇 del 2,9%. En tanto, su desempleo se sit鷄 en el 8,1%.

Finlandia.
El n鷐ero tres de la lista comparte la situaci髇 geogr醘ica con los dos primeros y tambi閚 es vecino de Rusia, de quien se independiz a principios del siglo XX.

Este pa韘 sali claramente fortalecido de la reciente crisis de deuda soberana. El CDS cotiza a 28 puntos, casi diez veces por debajo que, por ejemplo, el mismo instrumento financiero de Espa馻.

Sus principales indicadores econ髆icos contin鷄n navegando a velocidad de crucero, a pesar del mal momento de Nokia, uno de sus principales motores tecnol骻icos. Su PIB crece al 5,2%, por encima de la media europea y tambi閚 de Alemania (4%).

La inflaci髇 se coloca en el 3,3% interanual y su tasa de desempleo es del 9,3%.

Holanda.
Se queda fuera del podio de los campeones de la seguridad financiera por muy poco.

Su CDS se mueve en los 33 puntos. A la sombra de los gigantes europeos Francia y Alemania, la monarqu韆 holandesa mantiene un elevado tono exportador en su econom韆.

La econom韆 crece de forma m醩 suave que las anteriores, al 2,2% interanual, y la inflaci髇 lo hace al 2%. Es la vig閟ima econom韆 del mundo con US$655.000 millones.

Dinamarca.
Completa el quinteto de naciones con el riesgo financiero m醩 bajo. Apenas abona 35 puntos de seguro, lo que supone un desembolso de US$35.000 por cada US$10 millones de su deuda.

La radiograf韆 danesa tambi閚 le coloca en buena posici髇 tras la crisis, gracias a la influencia de sus vecinos alemanes en su volumen de comercio. Su PIB crece al 3% y tiene una tasa de inflaci髇 del 2,7%.

La tasa de desempleo danesa tambi閚 es una de las m醩 bajas del continente, con apenas un 4%, mientras que el tama駉 de su econom韆 lo sit鷄n como pa韘 mediano, en el puesto n鷐ero 49, con US$202.000 millones.

Alemania.
Es la primera de las mayores econom韆s del mundo en entrar en la lista. Se destaca el hecho de que, pese a los enormes problemas que atraviesa toda la regi髇, presenta su mejor coyuntura econ髆ica desde los a駉s 90.

Su PIB crece a ritmo del 4% interanual y la tasa de inflaci髇 se mantiene bajo control, en el 2,1%. El desempleo se ubica en el 7%, por debajo del promedio de la eurozona.

La cotizaci髇 del indicador de quiebra potencial est en 41 puntos, una cifra un 25% m醩 baja que el Reino Unido y casi un 50% menos que la de Francia.

Pese a los importantes fondos comprometidos en los rescates de Portugal, Grecia o Irlanda, los inversores mantienen fe ciega en la deuda de referencia europea, cuya tasa de inter閟 es utilizada como piso para medir la situaci髇 del resto de las naciones.

Es la quinta econom韆 del planeta por tama駉 y se sit鷄 en US$2,8 billones.

Estados Unidos.
Es todav韆 un pa韘 con triple A, la m醲ima calificaci髇 otorgada por las agencias de rating internacionales. Pero hace pocas semanas recibi un aviso por parte de S&P sobre una potencial degradaci髇.

Su endeudamiento est al l韒ite de los 14 billones de d髄ares que fija el Tesoro estadounidense. Y la presencia de sus fuerzas militares en diversas partes del planeta lo colocan en riesgo de participar en nuevas guerras.

Pero pese a todo, el mercado lo sigue percibiendo como uno de los pa韘es en los que se puede confiar. Su CDS a cinco a駉s cotiza a 45 puntos, que lo sit鷄n en el s閜timo puesto de la lista.

Su econom韆 se est desacelerando en los 鷏timos meses, pero todav韆 crece al 2,3% interanual, seg鷑 Bloomberg.

La inflaci髇 es algo superior, del 2,7% y el desempleo ronda 9%. Su PIB: US$14 billones.

Australia.
En las ant韕odas de las econom韆s occidentales se encuentra un pa韘 continente, con uno de los potenciales de crecimiento m醩 altos.

La fortaleza de sus recursos naturales y de sus exportaciones lo mantienen a la cabeza del crecimiento global pese a la crisis y con el octavo indicador de riesgo de impago m醩 bajo.

El CDS sobre los bonos canguro se coloca en los 51 puntos. Su econom韆 crece al 2,7% y su tasa de inflaci髇 se eleva al 3,3%.

El desempleo es del 4,9%. Su PIB asciende de unos US$750.000 millones, sit鷄n a este pa韘 en el puesto 17 a nivel mundial.

Chile.
Es una de las sorpresas del 鷏timo a駉 en la econom韆 mundial. Y el 鷑ico representante latinoamericano en esta lista de los pa韘es m醩 seguros en funci髇 del riesgo de su deuda p鷅lica.

Su deuda cotiza en 60 puntos, unas d閏imas por debajo del todopoderoso Reino Unido. La econom韆 trasandina est creciendo al 5,8% interanual, una de las tasas m醩 altas de la regi髇 s髄o por detr醩 de Per (8,5%).

La inflaci髇 se coloca en el 3,2%, mientras que la tasa de desempleo entre su poblaci髇 es del 7,3%. El tama駉 de su PIB es de US$ 226.000 millones. Qu ocurre con el resto de los pa韘es de la regi髇

Apenas un peque駉 grupo de naciones se ubica relativamente cerca de los mencionados, aunque en todos los casos franquean la barrera de los 100 puntos b醩icos.

Se trata de M閤ico, Colombia y Brasil, cuyos CDS se ubican en un rango que va de 100 a 105 puntos b醩icos.

Dicho de otra manera, por cada US$10 millones, se debe abonar un seguro de 100.000 euros.

Diferente es el caso de Argentina, que pese al fuerte recorte registrado en los 鷏timos meses, tras disipar las dudas sobre un potencial incumplimiento de sus obligaciones, obliga a los tenedores de sus t韙ulos a pagar 500.000 euros por una tenencia de US$10 millones.





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